Águia Spread: controlar a cauda sem matar o lucro

Executive Summary

A solução operacional mais robusta é limitar cada basket a 2X e colocá-lo em quarentena aos 60 dias se continuar pelo menos 8% contra no ativo. No replay, esta regra termina com €25.008, contra €22.853 da baseline: uma melhoria de €2.155 (9,4%).

A melhoria vem de retirar cauda, não de fabricar mais lucro. O realizado baixa de €55.000 para €37.367, mas o MTM aberto melhora de −€42.147 para −€22.359, uma redução de 47,0% na magnitude da perda por resolver.

A regra atuou apenas cinco vezes, retirou 10X e não sacrificou nenhum winner futuro nesta janela. Este é o sinal de que o filtro está concentrado na cauda envelhecida, em vez de funcionar como stop rígido sobre a estratégia normal.

O problema não fica totalmente resolvido. A estratégia toca €20k a 21 de junho e termina acima desse nível, mas nenhuma variante testada preserva €20k durante todo o percurso. O passo seguinte é validar liquidação, fees, funding e reserva de margem antes de passar a produção.

Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Equity final

€25.008

Capital económico no fecho da janela, incluindo MTM aberto.

Diferença +€2.155 vs baseline

Capital económico no fecho da janela, incluindo MTM aberto.Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

MTM aberto

−€22.359

Resultado não realizado que permanece nas posições abertas.

Alívio da cauda +€19.788 / 47,0%

Resultado não realizado que permanece nas posições abertas.Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Max drawdown

−120,9%

Pior queda da equity económica desde um máximo anterior.

Melhoria +62,0 pp vs baseline

Pior queda da equity económica desde um máximo anterior.Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Cortes de cauda

Baskets fechados pela regra de quarentena de 60 dias.

Exposição 10 X retirados

Baskets fechados pela regra de quarentena de 60 dias.Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Winners sacrificados

0 X

Unidades cortadas que depois teriam tocado +2% nesta janela.

Validação nenhum winner futuro cortado

Unidades cortadas que depois teriam tocado +2% nesta janela.Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

O sinal tem vantagem; a carteira transforma uma minoria em risco existencial

Os 804 sinais reconstruídos produzem 720 toques em +2%, uma taxa de 89,6%. A mediana dos vencedores chega ao alvo em 10,2 horas. Portanto, a auditoria não aponta para uma estratégia sem edge. Aponta para um problema de assimetria: os winners fecham cedo, mas alguns losers ficam abertos, acumulam X e passam a dominar a equity.

A consequência é importante: um stop rígido aplicado a todos os trades destrói recuperações válidas. A intervenção deve ser rara, tardia e dirigida apenas a baskets que combinam idade, perda e concentração.

Source: 804 sinais reconstruídosTable: reconstructed_804_signals.csv

Lista causal reconstruída a partir dos candles de 5 minutos e respetivos resultados de +2%.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv') ORDER BY timestamp, signal_id

Sinais

804

Sinais causais reconstruídos para a janela de teste.

Sinais causais reconstruídos para a janela de teste.Source: 804 sinais reconstruídosTable: reconstructed_804_signals.csv

Lista causal reconstruída a partir dos candles de 5 minutos e respetivos resultados de +2%.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv') ORDER BY timestamp, signal_id

Hits de +2%

89,6%

Percentagem de sinais que atingiu +2% na janela observável.

Percentagem de sinais que atingiu +2% na janela observável.Source: 804 sinais reconstruídosTable: reconstructed_804_signals.csv

Lista causal reconstruída a partir dos candles de 5 minutos e respetivos resultados de +2%.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv') ORDER BY timestamp, signal_id

Tempo mediano

10,2 h

Mediana entre o sinal e o primeiro toque no alvo.

Mediana entre o sinal e o primeiro toque no alvo.Source: 804 sinais reconstruídosTable: reconstructed_804_signals.csv

Lista causal reconstruída a partir dos candles de 5 minutos e respetivos resultados de +2%.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv') ORDER BY timestamp, signal_id

Ativos

Número de ativos distintos cobertos pelos sinais.

Número de ativos distintos cobertos pelos sinais.Source: 804 sinais reconstruídosTable: reconstructed_804_signals.csv

Lista causal reconstruída a partir dos candles de 5 minutos e respetivos resultados de +2%.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv') ORDER BY timestamp, signal_id

Tempo dos sinais vencedores até ao alvo de +2%720 sinais vencedores, agrupados por tempo até ao primeiro toque no alvo.

Source: 804 sinais reconstruídosTable: reconstructed_804_signals.csv

Lista causal reconstruída a partir dos candles de 5 minutos e respetivos resultados de +2%.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv') ORDER BY timestamp, signal_id

Tempo dos sinais vencedores até ao alvo de +2% data
Tempo até +2%	Winners	Winners	Peso nos winners	Mediana da faixa
Até 12h	378	378	52.5%	2.25h
12-24h	105	105	14.6%	16.25h
1-3 dias	113	113	15.7%	43.92h
3-7 dias	59	59	8.2%	100.42h
7-14 dias	45	45	6.3%	238.75h
Mais de 14 dias	20	20	2.8%	505.42h

Como testámos as regras, passo a passo

Fixámos o universo e o sizing. Os mesmos 804 sinais, candles de 5 minutos entre junho e agosto, €10.000 de capital inicial, €100 por entrada e 50x.
Mantivemos o comportamento normal. Cada basket continua a procurar +2% no ativo. O segundo X só pode entrar com novo sinal no mesmo ativo e direção quando o basket está pelo menos 8% contra.
Alterámos apenas a gestão da cauda. Testámos budgets percentuais da carteira, limites absolutos de MTM, concentração, freeze de novas entradas, stops temporais condicionados, reduções parciais, limites de X e combinações.
Avaliámos cada política causalmente. Uma decisão usa apenas a informação disponível naquele instante. O hindsight é usado depois, apenas para contar quantos winners teriam sido sacrificados por um corte.
Escolhemos por equilíbrio operacional. A regra vencedora tinha de preservar equity, reduzir MTM e drawdown, cortar pouco e ser suficientemente simples para execução real.

As 25 variantes mostram uma fronteira clara entre retorno e proteção

O máximo de 2X, sozinho, produz a maior equity final (€26,4k), mas ainda deixa €34,0k de perda MTM aberta. A regra de quarentena termina ligeiramente abaixo (€25,0k), mas reduz essa cauda para €22,4k. A versão defensiva com budget absoluto de €45k baixa a cauda até €17,6k, à custa de mais cortes e de uma equity final de €23,0k.

O ponto recomendado não é o máximo isolado de uma coluna. É o melhor compromisso simples encontrado entre resultado, risco residual e interferência mínima na estratégia.

Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Trade-off entre equity final e perda ainda aberta25 variantes. A zona preferível está em cima e à esquerda: mais equity, menor cauda aberta.

Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Trade-off entre equity final e perda ainda aberta data
Perda MTM aberta	Equity final	Papel na decisão	Variante	Lucro realizado	Max drawdown	X cortados	Winners sacrificados (X)
42.61KEUR	22.85KEUR	Baseline	Baseline Marco	55KEUR	-182.9%	0	0
34.49KEUR	26.38KEUR	Alternativa de retorno	Máximo 2X	50.4KEUR	-127.1%	0	0
28.7KEUR	-4.2KEUR	Outras regras	Freeze novas entradas a 30%	14.5KEUR	-174.2%	0	0
10.42KEUR	14.63KEUR	Outras regras	Stop temporal 45d / -8%	14.59KEUR	-168%	41	10
47.98EUR	6.36KEUR	Outras regras	Risk budget 25% / fecho total	-3.59KEUR	-94.7%	152	93
955.98EUR	6.53KEUR	Outras regras	Risk budget 35% / fecho total	-2.54KEUR	-96%	127	71
1.07KEUR	444.76EUR	Outras regras	Risk budget 35% / redução parcial	-8.54KEUR	-126%	151.5	95.9
40.16KEUR	24.67KEUR	Outras regras	Concentração 40% / redução parcial	54.37KEUR	-175.7%	1.2	0
977.66EUR	2.36KEUR	Outras regras	Combinação equilibrada	-6.68KEUR	-121.1%	153	98.8
737.14EUR	2.01KEUR	Outras regras	Combinação defensiva	-7.26KEUR	-120.6%	161.6	108.8
1.04KEUR	1.35KEUR	Outras regras	Proteção de lucro após €20k	-7.61KEUR	-123.9%	148.8	96
933.31EUR	7.62KEUR	Outras regras	Lock €20k + budget 35% + 2X	-1.45KEUR	-87%	125.8	67
651.39EUR	6.91KEUR	Outras regras	Lock €20k + budget 25% + 2X	-2.46KEUR	-87%	153.8	93
1.54KEUR	6.8KEUR	Outras regras	Lock €20k + budget 45% + 2X	-1.69KEUR	-92.1%	112.9	53.8
8.83KEUR	2.65KEUR	Outras regras	Cauda absoluta €30k / parcial	1.02KEUR	-174.5%	70.1	17.6
6.53KEUR	3.29KEUR	Outras regras	Cauda absoluta €25k / parcial	-520.36EUR	-166%	76.9	21.2
11.08KEUR	17.51KEUR	Outras regras	2X + cauda absoluta €30k	18.38KEUR	-114.8%	34.3	3.8
8.91KEUR	17.84KEUR	Outras regras	2X + cauda absoluta €25k	16.53KEUR	-103.2%	41.1	5.9
13.12KEUR	19.39KEUR	Outras regras	2X + cauda €35k + concentração	22.08KEUR	-119.6%	26.8	2.5
31.63KEUR	17.2KEUR	Outras regras	2X + freeze + cauda €30k	38.8KEUR	-91.6%	0	0
31.17KEUR	15.73KEUR	Outras regras	2X + freeze + cauda €25k	36.9KEUR	-90%	0	0
23.7KEUR	14.41KEUR	Outras regras	2X + freeze 25% + budget 35%	28.1KEUR	-88.5%	6.6	1
22.83KEUR	25.01KEUR	Recomendada	2X + quarentena 60d / -8%	37.37KEUR	-120.9%	10	0
15.06KEUR	21.43KEUR	Outras regras	2X + cauda absoluta €40k	26.03KEUR	-122.9%	19.6	0.5
18.05KEUR	23.01KEUR	Alternativa defensiva	2X + cauda absoluta €45k	30.6KEUR	-123.9%	14.5	0

Equity final e magnitude da cauda abertaQuatro políticas-chave, em EUR. A cauda é mostrada como magnitude positiva para comparação direta.

Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Equity final e magnitude da cauda aberta data
Política	Valor	Valor	Lucro realizado	Max drawdown
Baseline Marco	22.85KEUR	42.61KEUR	55KEUR	-182.9%
Máximo 2X	26.38KEUR	34.49KEUR	50.4KEUR	-127.1%
2X + quarentena 60d / -8%	25.01KEUR	22.83KEUR	37.37KEUR	-120.9%
2X + cauda absoluta €45k	23.01KEUR	18.05KEUR	30.6KEUR	-123.9%

Resultados completos das 25 variantes

Ordenadas por equity final. Valores monetários em EUR; max drawdown em percentagem.

Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Resultados completos das 25 variantes
Variante	Equity final (€)	Realizado (€)	MTM aberto (€)	Max DD (%)	Abertas	X cortados	Winners cortados (X)	Tocou €20k	Preservou €20k	Terminou >€20k	Leitura
Máximo 2X	26,382	50,400	-34,018	-127.1	39	0	0	Sim	Não	Sim	Maior equity, mas ainda deixa cauda elevada
2X + quarentena 60d / -8%	25,008	37,367	-22,359	-120.9	34	10	0	Sim	Não	Sim	Recomendada: melhor equilíbrio operacional
Concentração 40% / redução parcial	24,671	54,368	-39,697	-175.7	36	1.2	0	Sim	Não	Sim	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
2X + cauda absoluta €45k	23,010	30,596	-17,586	-123.9	38	14.5	0	Sim	Não	Sim	Menor cauda, com mais cortes e menos equity
Baseline Marco	22,853	55,000	-42,147	-182.9	36	0	0	Sim	Não	Sim	Referência: lucro alto, cauda excessiva
2X + cauda absoluta €40k	21,435	26,028	-14,593	-122.9	39	19.6	+0.5	Sim	Não	Sim	Defensiva, já sacrifica um winner
2X + cauda €35k + concentração	19,391	22,078	-12,687	-119.6	37	26.8	+2.5	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
2X + cauda absoluta €25k	17,844	16,533	-8,689	-103.2	35	41.1	+5.9	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
2X + cauda absoluta €30k	17,509	18,379	-10,870	-114.8	36	34.3	+3.8	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
2X + freeze + cauda €30k	17,204	38,800	-31,596	-91.6	29	0	0	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
2X + freeze + cauda €25k	15,727	36,900	-31,173	-90	26	0	0	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
Stop temporal 45d / -8%	14,634	14,587	-9,953	-168	30	41	+10	Sim	Não	Não	Rejeitada: corta cedo demais
2X + freeze 25% + budget 35%	14,405	28,102	-23,697	-88.5	28	6.6	+1	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
Lock €20k + budget 35% + 2X	7,624	-1,454	-923	-87	18	125.8	+67	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior
Lock €20k + budget 25% + 2X	6,913	-2,457	-630	-87	20	153.8	+93	Sim	Não	Não	Não selecionada: relação risco/retorno inferior

25 results · Showing first 15

A regra recomendada melhora o resultado porque impede o crescimento ilimitado da cauda

A baseline realiza €55,0k, mas carrega €42,1k de MTM negativo. A quarentena realiza menos, €37,4k, porque reconhece perdas, porém elimina €19,8k de cauda líquida face à baseline e termina com mais €2,2k de equity. Também reduz o max drawdown de -182,9% para -120,9% e corta os reforços de 124 para 63.

Isto muda a natureza do risco: uma posição pode continuar a recuperar durante semanas, mas deixa de ter autorização ilimitada para consumir equity.

Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Equity económica ao longo do replayPontos de 6 em 6 horas, em EUR. A linha de €20k mostra o objetivo de preservação.

Source: Curvas de equity do replayTable: equity_curves.csv

Curvas horárias agregadas em blocos de 6 horas para visualização.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/equity_curves.csv') WHERE policy IN ('baseline_marco', 'max_x_2', 'maxx2_time60_loss8', 'maxx2_abs_tail45') ORDER BY timestamp

Equity económica ao longo do replay data
Data	Equity	Equity	Equity	Equity
2026-06-01T00:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-01T06:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-01T12:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-01T18:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-02T00:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-02T06:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-02T12:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-02T18:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-03T00:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-03T06:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-03T12:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-03T18:00:00Z	10KEUR	10KEUR	10KEUR	10KEUR
2026-06-04T00:00:00Z	9.65KEUR	9.65KEUR	9.65KEUR	9.65KEUR
2026-06-04T06:00:00Z	8.52KEUR	8.52KEUR	8.52KEUR	8.52KEUR
2026-06-04T12:00:00Z	9.43KEUR	9.43KEUR	9.43KEUR	9.43KEUR
2026-06-04T18:00:00Z	9.39KEUR	9.39KEUR	9.39KEUR	9.39KEUR
2026-06-05T00:00:00Z	9.02KEUR	9.02KEUR	9.02KEUR	9.02KEUR
2026-06-05T06:00:00Z	8.12KEUR	8.12KEUR	8.12KEUR	8.12KEUR
2026-06-05T12:00:00Z	8.2KEUR	8.2KEUR	8.2KEUR	8.2KEUR
2026-06-05T18:00:00Z	8.18KEUR	8.18KEUR	8.18KEUR	8.18KEUR
2026-06-06T00:00:00Z	1.33KEUR	1.33KEUR	1.33KEUR	1.33KEUR
2026-06-06T06:00:00Z	5.87KEUR	5.87KEUR	5.87KEUR	5.87KEUR
2026-06-06T12:00:00Z	6.63KEUR	6.63KEUR	6.63KEUR	6.63KEUR
2026-06-06T18:00:00Z	6.29KEUR	6.29KEUR	6.29KEUR	6.29KEUR
2026-06-07T00:00:00Z	9.19KEUR	9.19KEUR	9.19KEUR	9.19KEUR
2026-06-07T06:00:00Z	10.15KEUR	10.15KEUR	10.15KEUR	10.15KEUR
2026-06-07T12:00:00Z	10.58KEUR	10.58KEUR	10.58KEUR	10.58KEUR
2026-06-07T18:00:00Z	10.58KEUR	10.58KEUR	10.58KEUR	10.58KEUR
2026-06-08T00:00:00Z	9.37KEUR	9.37KEUR	9.37KEUR	9.37KEUR
2026-06-08T06:00:00Z	10.61KEUR	10.61KEUR	10.61KEUR	10.61KEUR
2026-06-08T12:00:00Z	11.21KEUR	11.21KEUR	11.21KEUR	11.21KEUR
2026-06-08T18:00:00Z	11.16KEUR	11.16KEUR	11.16KEUR	11.16KEUR
2026-06-09T00:00:00Z	10.28KEUR	10.28KEUR	10.28KEUR	10.28KEUR
2026-06-09T06:00:00Z	8.98KEUR	8.98KEUR	8.98KEUR	8.98KEUR
2026-06-09T12:00:00Z	8.73KEUR	8.73KEUR	8.73KEUR	8.73KEUR
2026-06-09T18:00:00Z	9.3KEUR	9.3KEUR	9.3KEUR	9.3KEUR
2026-06-10T00:00:00Z	8.42KEUR	8.42KEUR	8.42KEUR	8.42KEUR
2026-06-10T06:00:00Z	7.33KEUR	7.33KEUR	7.33KEUR	7.33KEUR
2026-06-10T12:00:00Z	8.19KEUR	8.23KEUR	8.23KEUR	8.23KEUR
2026-06-10T18:00:00Z	4.22KEUR	4.42KEUR	4.42KEUR	4.42KEUR
2026-06-11T00:00:00Z	10.21KEUR	10.2KEUR	10.2KEUR	10.2KEUR
2026-06-11T06:00:00Z	10.5KEUR	10.45KEUR	10.45KEUR	10.45KEUR
2026-06-11T12:00:00Z	9.48KEUR	9.46KEUR	9.46KEUR	9.46KEUR
2026-06-11T18:00:00Z	12.82KEUR	12.67KEUR	12.67KEUR	12.67KEUR
2026-06-12T00:00:00Z	13.14KEUR	12.92KEUR	12.92KEUR	12.92KEUR
2026-06-12T06:00:00Z	13.85KEUR	13.45KEUR	13.45KEUR	13.45KEUR
2026-06-12T12:00:00Z	13.4KEUR	13.01KEUR	13.01KEUR	13.01KEUR
2026-06-12T18:00:00Z	12.25KEUR	11.7KEUR	11.7KEUR	11.7KEUR
2026-06-13T00:00:00Z	12.82KEUR	12.72KEUR	12.72KEUR	12.72KEUR
2026-06-13T06:00:00Z	14.58KEUR	14.48KEUR	14.48KEUR	14.48KEUR

322 results · Showing first 50

Estratégia operacional proposta para o Shadow/Marco

Entrada normal: abrir 1X de €100 e manter o alvo de +2% no ativo.
Único reforço: permitir no máximo um segundo X, apenas com novo sinal no mesmo ativo e direção e com o basket pelo menos 8% contra.
Quarentena temporal: aos 60 dias, se o basket continuar pelo menos 8% contra, fechar o basket completo. Se estiver melhor do que -8%, manter sem novo reforço e reavaliar diariamente.
Registo obrigatório: guardar idade, X total, perda no ativo, MTM em euros, motivo do corte e se existiu novo sinal. Sem estes campos não é possível auditar a execução.

Esta é uma regra deliberadamente simples: dois limites observáveis, uma única decisão de reforço e uma condição objetiva de saída da cauda.

Os cinco baskets fechados pela quarentena

Cada corte ocorreu aos 60 dias com o ativo ainda pelo menos 8% contra. Nenhum voltou a tocar +2% na janela.

Source: Registo de cortes de caudaTable: tail_cut_log.csv

Eventos de corte filtrados para a política recomendada.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/tail_cut_log.csv') WHERE policy = 'maxx2_time60_loss8' ORDER BY timestamp

Os cinco baskets fechados pela quarentena
Data	Ativo	Direção	Margem retirada (€)	PnL realizado (€)	Teria recuperado?
03 Ago 2026	GMTUSDT	Compra	200	-2,545	Não
13 Ago 2026	CHZUSDT	Compra	200	-4,851	Não
16 Ago 2026	APTUSDT	Compra	200	-1,723	Não
17 Ago 2026	DUSKUSDT	Compra	200	-2,140	Não
19 Ago 2026	XLMUSDT	Compra	200	-2,273	Não

Porque não recomendo os outros travões como regra principal

Risk budgets percentuais desde o arranque: fecham posições demasiado cedo e sacrificam 71 a 96 X de winners nas versões principais. Reduzem a cauda, mas destroem a vantagem que gera o lucro.
Profit-lock após €20k: tenta defender um número nominal sem distinguir uma oscilação recuperável de um basket estruturalmente degradado. O resultado final cai para cerca de €1,4k.
Freeze isolado de novas entradas: abranda a geração de lucro, mas não remove o risco já aberto. Nesta reconstrução termina com equity negativa.
Stop temporal aos 45 dias: é cedo demais para esta distribuição de recuperações. Sacrifica 10 X de futuros winners.
Reduções parciais e combinações complexas: acrescentam parâmetros, cortes repetidos e risco de sobreajuste sem superar a regra simples de 2X mais quarentena.

Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv

Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC

Recomendações para otimizar sem sobreajustar

Implementar primeiro a regra base 2X + 60 dias / -8%. É a única alteração com evidência suficiente para um piloto controlado.
Adicionar um hard stop de capacidade, não um stop de preço. O sistema deve impedir novas entradas se a margem livre ou a equity se aproximarem do nível real de liquidação da exchange. Este limite ainda não está modelado.
Monitorizar cinco indicadores diariamente: MTM negativo total, peso do pior basket, idade máxima, X por basket e margem livre após stress.
Usar a alternativa €45k apenas como perfil defensivo. Faz sentido quando reduzir a cauda é mais importante do que maximizar a equity, mas não deve ser misturada com a quarentena sem nova validação.
Exigir confirmação fora da amostra. Congelar os parâmetros e repetir em meses anteriores ou posteriores antes de mexer nos 60 dias ou nos -8%. A otimização agora deve procurar estabilidade, não o melhor número histórico.

Perguntas que a próxima fase precisa de responder

Qual seria a liquidação real, em isolated e cross margin, antes de a curva económica atingir os mínimos observados?
Fees, funding e slippage alteram a vantagem dos reforços ou apenas reduzem o retorno?
A regra de 60 dias / -8% mantém zero winners sacrificados fora desta janela?
Um limite de concentração por ativo melhora a sobrevivência quando combinado apenas com 2X, sem budgets percentuais?
Qual é a reserva mínima de capital necessária para preservar €20k depois do primeiro toque?

Caveats e pressupostos

A lista exata dos 804 sinais da conversa anterior não estava guardada localmente. Esta auditoria reconstrói uma lista equivalente a partir dos mesmos candles e replica 720 hits em 804 sinais (89,55%), mas as métricas de carteira não coincidem exatamente com o replay anterior.
O modelo é um stress económico simplificado de cross margin. Permite equity negativa e, por isso, o max drawdown pode exceder -100%. Isso mede a insuficiência económica da carteira, não uma trajetória executável numa exchange sem liquidação.
Fees, funding, slippage, latência de execução e regras exatas de manutenção de margem não estão incluídos.
Zero winners sacrificados descreve apenas esta janela observada. Não é garantia futura.
Nenhuma regra testada preservou €20k durante todo o percurso depois do primeiro toque. A recomendação reduz o problema, mas ainda precisa de um modelo de capacidade e liquidação.

Sources

Resumo das 25 variantesoutputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv · DuckDB · 2026-08-24T16:05:32Z
Resultados finais do replay causal para cada política de gestão de cauda.
SQL query
```
SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/variant_summary.csv') ORDER BY final_equity DESC
```

Curvas de equity do replayoutputs/tail_risk_audit/equity_curves.csv · DuckDB · 2026-08-24T16:05:32Z

Curvas horárias agregadas em blocos de 6 horas para visualização.

SQL query

SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/equity_curves.csv') WHERE policy IN ('baseline_marco', 'max_x_2', 'maxx2_time60_loss8', 'maxx2_abs_tail45') ORDER BY timestamp

804 sinais reconstruídosoutputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv · DuckDB · 2026-08-24T16:05:32Z
Lista causal reconstruída a partir dos candles de 5 minutos e respetivos resultados de +2%.
SQL query
```
SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/reconstructed_804_signals.csv') ORDER BY timestamp, signal_id
```
Registo de cortes de caudaoutputs/tail_risk_audit/tail_cut_log.csv · DuckDB · 2026-08-24T16:05:32Z
Eventos de corte filtrados para a política recomendada.
SQL query
```
SELECT * FROM read_csv_auto('outputs/tail_risk_audit/tail_cut_log.csv') WHERE policy = 'maxx2_time60_loss8' ORDER BY timestamp
```

Executive Summary

O sinal tem vantagem; a carteira transforma uma minoria em risco existencial

Como testámos as regras, passo a passo

As 25Source for 25Source: Resumo das 25 variantesTable: variant_summary.csv variantes mostram uma fronteira clara entre retorno e proteção

A regra recomendada melhora o resultado porque impede o crescimento ilimitado da cauda

Estratégia operacional proposta para o Shadow/Marco

Porque não recomendo os outros travões como regra principal

Recomendações para otimizar sem sobreajustar

Perguntas que a próxima fase precisa de responder

Caveats e pressupostos

Sources

As 25 variantes mostram uma fronteira clara entre retorno e proteção